--- title: 240 萬個藥箱 — 富士薬品的家庭通路 author: 曉晨藥師（藥師） lang: zh-Hant canonical: https://www.pharmachen.com/research/fuji-yakuhin-haichi/ published: 2026-08-31 license: All rights reserved. Attribution required when quoted. --- 曉晨藥師・Japan Business Study · No.03　2026-08-31 > 本報告為公開資訊之整理與分析，非投資建議，也不構成醫療建議。 引用本報告時請註明出處為「曉晨藥師 健康教室」與網址 https://www.pharmachen.com/research/fuji-yakuhin-haichi/。 Japan Business Study · No.03 # 240 萬個藥箱 —— 富士薬品的家庭通路 富山賣藥郎的做法是：藥箱先放進你家，用了多少之後再算錢。 富士薬品把這件 1930 年的生意做到今天， 還有約 240 萬戶家庭的藥箱、1,285 家門市， 以及全日本藥妝業幾乎沒有第二家有的東西——自己開發、自己拿藥證、自己製造的處方藥。 但 2025 年它把新藥研究所關了， 2026 年把兩支自己創出來的痛風藥賣給持田製薬。 這份研究整理它為什麼從製藥退回通路，以及那個藥箱網路到底值多少。 曉晨藥師整理 · 2026-08-31 · 資料來源為公司公告、公開報導與業界統計，數字以各來源公布時點為準 ## 01 定位先把它放在地圖上 株式會社富士薬品（FUJI YAKUHIN）本社在埼玉縣埼玉市大宮區， 1930 年 2 月在富山市以配置藥販售起家，1954 年 4 月設立（當時叫有限會社高柳藥品商會）， 1963 年改名富士薬品。現任社長高柳昌幸。 以下是公司「數字で見る富士薬品」揭露的 2026 年 3 月底集團數字，欄位為「項目／數字／說明」： - 項目｜數字｜說明 - 集團營收｜3,960 億日圓｜2026 年 3 月期 - 藥妝店＋調劑藥局｜1,285 店｜橫跨 39 個都道府縣 - 配置藥營業據點｜232 處｜全國 - 配置藥設置戶數｜約 240 萬軒｜公司用「軒」，含家庭與企業 - 集團藥師數｜約 1,789 人 - 員工數｜21,056 人｜2026 年 3 月底，含兼職 營收往前推：2023 年 3 月期 3,730 億、2024 年 3 月期 3,862 億、2025 年 3 月期 3,812 億、 2026 年 3 月期 3,960 億。 中間掉過一次——FY2024 到 FY2025 少了約 50 億，FY2026 才回到成長。 這一點在談「它的擴張到哪裡了」時要記得。 ## 02 起點它最早連店都沒有 配置藥就是台灣人講的「寄藥包」，日本叫置き薬，最有名的產地是富山。 做法是：業務員把一個藥箱放進你家，裡面備好感冒藥、腸胃藥、止痛藥； 你需要就直接用，業務員定期來訪，看少了什麼、收那部分的錢、再補滿。 日文叫「先用後利」——先讓你用，之後才收使用掉的那部分。 把它翻成現代零售的語言，這件事其實很不尋常： 它把庫存直接放進消費者家裡。 一般零售是消費者有需求 → 找店 → 進店 → 找商品 → 結帳； 配置藥是藥已經在家裡了，需求發生的那一刻，競爭根本還沒開始。 1963 年開始從富山往群馬擴張，之後一路進關東、北陸、九州、東海、東北、北海道、近畿、四國， 1989 年 12 月達成全國配置藥販售網。這張網到今天還在——232 個據點、約 240 萬軒。 ## 03 轉型三次改變公司性質的決定 ### 第一次｜1986：自己蓋工廠做藥 1986 年 2 月在富山縣婦負郡婦中町（今富山市）蓋了富山工場，開始自己生產。 主力產品包括感冒藥「ジキナ」、維生素 B2／B6 製劑「セイムビタン」， 之後陸續做出腸胃藥、解熱鎮痛藥、飲料劑、眼藥、軟膏。 這一步把公司從通路商變成通路＋產品。 而且富士薬品刻意讓自家開發的 OTC 與健康食品只走自己的通路—— 配置藥、自家藥妝店、官方電商——不進批發體系。 公司的說法是把中間的批發費用省下來投進產品本身。 這在藥師眼中的意義是：一般藥妝店的自有品牌多半是找代工貼牌， 富士薬品是真的有製造業許可、真的有藥證能力的那一種。 兩者在品質管理上的責任層級不一樣。 ### 第二次｜1992：開始做藥妝店 1992 年 3 月展開藥妝店事業，也就是後來的「ドラッグセイムス」（Drug SEIMS）。 同年 1 月蓋了富山第二工場，7 月開始醫療用醫藥品的製造與販售。 一年之內同時往零售與處方藥兩個方向走。 ### 第三次｜1997 起：靠併購長大 富士薬品的門市不是一家一家自己開出來的，很大一部分是買來的。 1999 年東和製藥、2003 年パナケイア製薬與モリキ、2004 年ユタカファーマシー、 2013 年オストジャパングループ、2020 年太陽堂。 所以今天集團裡不是只有 SEIMS 一個招牌： - 品牌｜主要區域 - ドラッグセイムス｜全國核心，關東為主 - ドラッグユタカ｜近畿、東海（ユタカファーマシー） - アメリカンドラッグ｜甲信越、東北、北陸（モリキ） - ドラッグストアスマイル｜關東 - シバタ薬品・ジャストドラッグ 等｜各地，多為併購後保留原招牌 公司自己也說明過，併購來的同業有時保留原招牌、有時換成 SEIMS，並沒有統一。 這件事後面會變成一個成本問題。 ## 04 護城河那張家庭網路到底值什麼 把富士薬品和日本前七大藥妝集團擺在一起看，它的營收排第八： - 排名｜集團｜營收 - 1｜ツルハ｜1 兆 4,505 億 - 2｜マツキヨココカラ｜1 兆 1,174 億 - 3｜コスモス薬品｜1 兆 995 億 - 4｜スギ｜1 兆 103 億 - 5｜サンドラッグ｜8,425 億 - 6｜クスリのアオキ｜5,668 億 - 7｜クリエイト SD｜4,971 億 - 8｜富士薬品｜3,960 億 論採購規模，它贏不了前面幾家。但前面那七家沒有一家有下面這組東西： 約 240 萬軒的藥箱、按時進到別人家裡的配置藥業務員、 1,285 家門市，再加上自己的 OTC 工廠。 公司管理層 2025 年受訪時提過一個數字：約 250 萬配置藥客戶裡， 已有 60 萬以上同時是 SEIMS 會員。 配置藥業務員上門時可以推薦健康食品、發門市的優惠券； 反過來門市也可以把客人導進配置藥。 一個事業的客戶變成另一個事業的客戶——這是它最實際的成本優勢。 更值得注意的是已經在部分地區測試的做法：配置藥業務員到高齡客戶家， 協助取得處方箋、送到 SEIMS 調劑，藥師線上服藥指導，藥再送回家。 如果這條路走得通，那個「賣藥郎」的角色就從業務員變成居家藥事服務的最後一哩。 ## 05 收縮2025–2026：把新藥這條路關掉 這是研究富士薬品現在最重要的一段。 1991 年 8 月，公司在大宮蓋了醫療用醫藥品研究所（第一研究所），1993 年再蓋第二研究所。 之後真的做出來了：2006 年腎功能檢查用藥「イヌリード注」、 2013 年 9 月痛風／高尿酸血症治療劑「トピロリック錠」（トピロキソスタット）、 2020 年 5 月「ユリス錠」（ドチヌラド，選擇性尿酸再吸收抑制劑）。 一家藥妝連鎖自己 discovery 新藥、拿到藥證、賣進醫療市場，這在全球零售業裡都罕見。 公司因此把自己稱為「複合型醫藥品企業」。 然後從 2025 年開始，這條路被逐項關掉： - 時點｜事項｜狀態 - 2025-06-18｜董事會決議關閉「總合研究所」，中止新藥創出的研發｜閉鎖期日 2026-03-31 - 2026-03-30｜ユリス錠的國內製造販售承認與相關資產讓與持田製薬｜2026-06-30 實行 - 2026-05-26｜就トピロリック錠的讓與與持田製薬簽訂協議開始合意書｜目標 2026 年 10 月完成 - 2026-03-30｜富山第二工場（無菌注射劑受託製造）分割後股權讓與日本化薬｜2026-10-01 實行預定 關閉研究所的公告寫得很清楚：考量藥妝事業的競爭環境、 以及總合研究所今後創藥研究所需的時間與投資額， 決定把資源集中到「更能期待成長」的藥妝事業。 既有的醫療用藥販售、ドチヌラド的小兒適應症開發與海外授權則繼續。 ### 那兩支藥賣了多少錢 持田製薬那邊的公告揭露了數字，這是這段故事裡最硬的一組事實： - 項目｜數字｜說明 - ユリス錠讓受價格｜135 億日圓｜持田製薬支付 - ユリス錠年營收｜約 46 億日圓｜持田 2025 年 3 月期實績 - 富山第二工場員工｜177 人｜含派遣，主要產品為注射劑 一支年銷約 46 億的產品賣 135 億，大約是三倍營收。 而且讓與之後富士薬品仍然受託製造、供貨給持田—— 公司留下的是工廠的產能利用，放掉的是藥證、專利與商標。 所以「富士薬品不做藥了」這個講法並不精確。 比較準的說法是：它從新藥研發公司退回消費者健康照護公司。 保留 OTC 的開發與製造、富士薬品自有品牌、配置藥、SEIMS、調劑； 放掉的是重資本、長週期、高失敗率的新分子開發。（本報告推論） ## 06 現在的重點先把 1,285 家店做好，再談展店 公司的中期計畫叫「Fuji2030」——2030 年是創業一百年。 目標集團營收 5,000 億日圓，其中藥妝事業約 4,500 億。 2026 年已經做到 3,960 億，所以要補的是約 1,000 億，不是翻倍。 這跟藥王堂那種「五年 450 店」的高速擴張是完全不同的題目。 富士薬品的課題偏向既有的 1,285 家店怎麼提高品質與生產力。 業界報導指出，公司三年來已改裝約半數門市。 調劑則是它明確要加強的方向： 2025 年公開訪談時藥妝店的調劑併設率約 40%，2026 年度預估約 47%， 2030 年的目標是 70%。 如果做到，SEIMS 就從藥妝店變成「藥妝店＋藥局＋健康服務據點」， 那才是它能跟スギ、ウエルシア正面對打的地方。 ## 07 包袱七個招牌的成本 富士薬品歷史上買了太多區域公司，所以同一個集團裡今天還有 SEIMS、ユタカ、アメリカンドラッグ、スマイル、シバタ、ジャストドラッグ 等等。 招牌不同不是問題，問題是招牌後面的東西可能也不同： IT 系統、商品主檔、物流、會員制度、門市作業流程、人事制度。 一家 1,285 店的公司如果實際上是好幾家區域公司的集合， 採購與物流的規模經濟就拿不滿。 我不會建議全部改成 SEIMS——地方品牌在當地是有信任資產的， アメリカンドラッグ 在甲信越、ドラッグユタカ 在東海，換掉等於把幾十年的認知歸零。 比較合理的做法是前台保留地方招牌、後台統一： 採購、自有品牌、會員 ID、CRM、物流、IT、商品主檔。 消費者看到的還是熟悉的店，公司拿到的是規模。（本報告推論） ## 08 競爭最大的威脅不是某一家 富士薬品要防的不是ツルハ一家把它吃掉， 而是每個競爭者各拿走一塊： - コスモス薬品拿走食品與日用品——它的 EDLP 與單店規模已經很成熟 - マツキヨココカラ拿走美妝 - スギ、ウエルシア拿走調劑與健康照護 - 電商拿走日用品的重複購買 - 遠距醫療拿走一部分藥局需求 如果最後只剩配置藥加上一家普通的藥妝店，那就沒有差異了。 所以它的答案不能是規模，只能是差異化—— 把配置藥、門市、藥局這三個顧客入口接成同一個顧客。 數位這一塊公司已經在做：SEIMS App 約 230 萬次下載、 約 1,000 家門市導入數位看板（平均每店約六台）、 「セイムスタッチ」讓客人進店刷會員條碼後依購買紀錄產生個人化優惠券， 2023 年 9 月已導入除ドラッグユタカ外的集團全店。 把這些接起來之後，它能賣給品牌商的就不只是貨架，而是可以指定條件的受眾； 而且配置藥業務員還能實體派樣，這是線上廣告做不到的。（本報告推論） ## 09 併購風險未上市不等於安全 富士薬品是未上市公司，沒有公開市場上那種敵意收購的問題。 但產業整併的壓力還在——日本藥妝已經進入一兆日圓級集團的競爭， 3,960 億的位置很微妙：大到不會消失，但沒大到能靠規模輾過別人。 它另外還有一條線在鋪：與地方自治體的合作。 公司從 2022 年 6 月與新潟縣魚沼市簽健康增進包括連攜協定開始， 陸續與多個自治體合作；2023 年起也對配置藥的企業客戶提供健康經營支援與防災用品。 把企業裡的急救箱變成「企業健康站」——OTC、防災、健康講座、員工健康服務—— 可以明顯拉高一個配置據點的長期價值。 自治體合作則讓配置藥業務員逐漸變成地方健康基礎設施的一部分， 而不只是業務員。這對一家未上市、要證明自己該獨立存在的公司來說， 比多開一百家店有用。（本報告推論） ## 10 對照藥王堂與富士薬品，兩個不同的答案 - 項目｜藥王堂｜富士薬品 - 起源｜地方藥局｜富山配置藥 - 核心市場｜東北小商圈｜全國 - 店數｜約 470｜約 1,285 - 營收｜約 1,638 億｜約 3,960 億 - 上市與否｜東證 Prime｜未上市 - 食品｜非常重要｜次核心 - 配置藥｜無｜極強 - 自製 OTC｜有限｜核心能力 - 調劑｜相對弱｜快速強化中 - 新藥研發｜無｜曾經有，正在退出 - 併購｜較少｜歷史上的核心能力 兩家公司回答的其實是不同的問題。 藥王堂問的是：人口越來越少，實體零售怎麼繼續生存？ 答案是小商圈、標準化、低成本營運。 富士薬品問的是：消費者不一定會走進店裡，怎麼持續掌握健康需求？ 答案是配置藥加藥妝店加藥局加自有商品。 所以藥王堂是一套零售作業系統，富士薬品是一套健康照護的配送系統。 兩套都適合老化中的日本，但本質完全不同。（本報告推論） ## 資料來源 本報告整理自下列公開資料，數字以各來源公布時點為準： - 富士薬品「数字で見る富士薬品」（2026 年 3 月底現在）——集團營收 3,960 億日圓、藥妝店與調劑藥局 1,285 店、配置藥營業據點 232 處、配置藥設置約 240 萬軒、集團藥師約 1,789 人 - 富士薬品「沿革」——1930 年 2 月富山市創業、1954 年 4 月設立、1963 年 11 月改名、1986 年 2 月富山工場、1989 年 12 月配置藥全國網達成、1992 年 1 月富山第二工場、1992 年 3 月藥妝店事業開始、1992 年 7 月醫療用醫藥品製造販售、1991 及 1993 年兩處研究所、歷次併購年月、2022 年 6 月起自治體連攜、2023 年配置藥企業客戶的健康經營支援與防災用品、2023 年 9 月セイムスタッチ導入 - 富士薬品「総合研究所の閉鎖に関するお知らせ」（2025-06-24 公告，2025-06-18 董事會決議）——中止新藥創出研發，閉鎖期日 2026-03-31，既有醫療用藥販售與ドチヌラド小兒適應症開發、海外導出繼續 - 富士薬品「『ユリス®錠』に関わる国内事業の譲渡について」（2026-03-30 決議與簽約，2026-06-30 實行預定）／持田製薬「『ユリス錠』の製造販売承認の承継および資産譲受のお知らせ」——讓受價格 135 億日圓、該產品年營收約 46 億日圓（持田 2025 年 3 月期實績）、讓與後富士薬品仍受託製造供貨 - 富士薬品「『トピロリック®錠』の譲渡に向けた協議開始に関するお知らせ」——2026-05-26 與持田製薬簽訂合意書，目標 2026 年 10 月完成讓與 - 富士薬品「富山第二工場を承継する子会社の株式譲渡契約締結のお知らせ」（2026-03-30 簽約）——分割後股權讓與日本化薬，2026-10-01 實行預定，該工場 1992 年操業、主要產品注射劑、員工 177 名（含派遣） - 激流オンライン「ドラッグストア最前線／富士薬品」（2026-07-01）——全國 39 都道府縣 1,285 店（2026 年 3 月底）、連結營收 3,960 億日圓、三年來約半數門市改裝、主要子公司ユタカファーマシー與モリキ - MD NEXT 管理層訪談（2025）——約 250 萬配置客戶中逾 60 萬同時為 SEIMS 會員、配置藥與門市互相導客、高齡客戶處方箋代取與線上服藥指導的試辦、調劑併設率約 40%（2025）與約 47%（2026 年度預估）、2030 年 70% 目標、Fuji2030 集團 5,000 億與藥妝 4,500 億目標、SEIMS App 約 230 萬下載、約 1,000 店數位看板 - マイナビ 企業情報（富士薬品）——集團營收推移 2023 年 3 月期 3,730 億、2024 年 3 月期 3,862 億、2025 年 3 月期 3,812 億；員工 21,056 名（2026 年 3 月底，連結含兼職）；富山 2 座與和歌山 1 座自社工場 - ウィキペディア「富士薬品」項目——本社與本部所在地、資本金、代表者、集團公司與品牌一覽、併購後招牌未統一的說明、主要自社製品（ジキナ、セイムビタン） - 38-8931.com「ドラッグストア売上高ランキング」——2026 年日本藥妝集團營收排名與各社金額（ツルハ 1 兆 4,505 億、マツキヨココカラ 1 兆 1,174 億、コスモス 1 兆 995 億、スギ 1 兆 103 億、サンドラッグ 8,425 億、クスリのアオキ 5,668 億、クリエイト SD 4,971 億、富士薬品 3,960 億） 本報告為公開資訊之整理與分析，非投資建議，也不構成任何經營或法律上的個別建議。 文中的日圓金額均為各來源公布之原始數字，未換算為新台幣。 標示「本報告推論」的段落是作者的判讀，不是公司說法或已查證的事實。 富士薬品為未上市公司，無決算短信，本報告未取得其合併損益細項。 --- https://www.pharmachen.com/research/fuji-yakuhin-haichi/